Boom de crédito: en 3 meses creció un 42% ($ 11.300 millones)
Argentina – 11/04/2011 – Ambito Financiero – Pág. 3 – Tiempo de Lectura: 2′ 54»
Las líneas comerciales y de consumo fueron las más dinámicas. Hay temor al impacto sobre los precios
El comportamiento del crédito privado en el primer trimestre fue el mejor de los últimos años, incluso superando la performance previa a la crisis 2008-2009. Los préstamos al sector privado en pesos crecieron en el primer trimestre de 2011 cerca del 42% anual frente al mismo período del año pasado. Según los últimos datos del Banco Central el stock de préstamos privados en pesos se ubicó en marzo en 173.055 millones en promedio mensual. En lo que va del año la expansión crediticia supera los $ 11.300 millones. Esto explica, en gran medida, el elevado nivel de actividad doméstica dado que más del 80% de las transacciones que se realizan en la economía son financiadas vía crédito bancario. Si bien en marzo la tendencia alcista pareció tomarse un respiro esto guarda relación con la caída de la tasa de interés real negativa, ya que se desaceleró la inflación (aunque no las expectativas) y subieron levemente las tasas nominales a pesar de la fuerte cantidad de pesos que inyectó el BCRA. De acuerdo con datos del Estudio Broda la tasa de interés real -Badlar bancos privados- pasó de niveles promedio del -11% anual a fines de 2010 a poco más del -8% en marzo. El ascenso de la tasa real coincide con la desaceleración de la expansión crediticia que venía a una velocidad de más del 48% anual. Para los analistas lo ocurrido en marzo sería una moderación transitoria y no significaría un cambio de tendencia porque el Gobierno prioriza mantener las tasas reales bien negativas para así maximizar la expansión del crédito y poder apuntalar la demanda doméstica sobre todo en un año electoral. Este verdadero boom de crédito que se vivió en el primer trimestre implicó un crecimiento promedio mensual en términos absolutos de $ 4.695 millones en enero, $ 3.125 millones en febrero y $ 3.557 millones en marzo. Un año atrás el aumento apenas superó los $ 3.100 millones en todo el trimestre. Las líneas que más crecieron en el trimestre, en términos absolutos, fueron «Personales» con $ 3.401 millones de pesos, seguido por «Documentos» con cerca de $ 2.500 millones, «Tarjetas de crédito» $ 2.260 millones y «Prendarios» con cerca de $ 2.500 millones. Por su parte las financiaciones vía «Adelantos en cuenta corriente» aumentaron $ 1.130 millones mientras que «otros créditos» acusaron una caída de $ 400 millones. Las ventas récords de autos y de electrodomésticos, en este caso impulsadas por el mantenimiento de los planes de cuotas, son el fiel reflejo de lo acontecido en el mercado crediticio. Como la apuesta oficial es continuar atizando el consumo interno no extraña entonces que las líneas de financiamiento más dinámicas sean las comerciales y las orientadas a gastos familiares y personales mientras que las hipotecarias crecen a un ritmo menor del 40% que el resto. En el caso de los préstamos en moneda extranjera también crecieron pero con mayor virulencia en este trimestre. En 2011 aumentaron el equivalente a más de $ 4.130 millones mientras que en el de 2010 lo hicieron en $ 1.240 millones. En este segmento todo el crecimiento se explica principalmente por la performance de los préstamos vía «Documentos» y en mucha menor medida con «Tarjetas de crédito».Por su parte la consultora Analytica destacó el rol del boom crediticio del sector privado en la expansión de los agregados monetarios. Similar diagnóstico tiene M&S Consultores que además considera que la lluvia de dinero sin esterilizar también alimentó el crédito. Algunos consideran que el BCRA ha moderado su ritmo de expansión monetaria respecto de lo que venía haciendo. No obstante una tasa de emisión de más del 35% anual no sólo convalida expectativas inflacionarias en alza sino que también garantiza que haya liquidez en la plaza financiera que lubrique los circuitos crediticios.
Las líneas comerciales y de consumo fueron las más dinámicas. Hay temor al impacto sobre los precios
El comportamiento del crédito privado en el primer trimestre fue el mejor de los últimos años, incluso superando la performance previa a la crisis 2008-2009. Los préstamos al sector privado en pesos crecieron en el primer trimestre de 2011 cerca del 42% anual frente al mismo período del año pasado. Según los últimos datos del Banco Central el stock de préstamos privados en pesos se ubicó en marzo en 173.055 millones en promedio mensual. En lo que va del año la expansión crediticia supera los $ 11.300 millones. Esto explica, en gran medida, el elevado nivel de actividad doméstica dado que más del 80% de las transacciones que se realizan en la economía son financiadas vía crédito bancario. Si bien en marzo la tendencia alcista pareció tomarse un respiro esto guarda relación con la caída de la tasa de interés real negativa, ya que se desaceleró la inflación (aunque no las expectativas) y subieron levemente las tasas nominales a pesar de la fuerte cantidad de pesos que inyectó el BCRA. De acuerdo con datos del Estudio Broda la tasa de interés real -Badlar bancos privados- pasó de niveles promedio del -11% anual a fines de 2010 a poco más del -8% en marzo. El ascenso de la tasa real coincide con la desaceleración de la expansión crediticia que venía a una velocidad de más del 48% anual. Para los analistas lo ocurrido en marzo sería una moderación transitoria y no significaría un cambio de tendencia porque el Gobierno prioriza mantener las tasas reales bien negativas para así maximizar la expansión del crédito y poder apuntalar la demanda doméstica sobre todo en un año electoral. Este verdadero boom de crédito que se vivió en el primer trimestre implicó un crecimiento promedio mensual en términos absolutos de $ 4.695 millones en enero, $ 3.125 millones en febrero y $ 3.557 millones en marzo. Un año atrás el aumento apenas superó los $ 3.100 millones en todo el trimestre. Las líneas que más crecieron en el trimestre, en términos absolutos, fueron «Personales» con $ 3.401 millones de pesos, seguido por «Documentos» con cerca de $ 2.500 millones, «Tarjetas de crédito» $ 2.260 millones y «Prendarios» con cerca de $ 2.500 millones. Por su parte las financiaciones vía «Adelantos en cuenta corriente» aumentaron $ 1.130 millones mientras que «otros créditos» acusaron una caída de $ 400 millones. Las ventas récords de autos y de electrodomésticos, en este caso impulsadas por el mantenimiento de los planes de cuotas, son el fiel reflejo de lo acontecido en el mercado crediticio. Como la apuesta oficial es continuar atizando el consumo interno no extraña entonces que las líneas de financiamiento más dinámicas sean las comerciales y las orientadas a gastos familiares y personales mientras que las hipotecarias crecen a un ritmo menor del 40% que el resto. En el caso de los préstamos en moneda extranjera también crecieron pero con mayor virulencia en este trimestre. En 2011 aumentaron el equivalente a más de $ 4.130 millones mientras que en el de 2010 lo hicieron en $ 1.240 millones. En este segmento todo el crecimiento se explica principalmente por la performance de los préstamos vía «Documentos» y en mucha menor medida con «Tarjetas de crédito».Por su parte la consultora Analytica destacó el rol del boom crediticio del sector privado en la expansión de los agregados monetarios. Similar diagnóstico tiene M&S Consultores que además considera que la lluvia de dinero sin esterilizar también alimentó el crédito. Algunos consideran que el BCRA ha moderado su ritmo de expansión monetaria respecto de lo que venía haciendo. No obstante una tasa de emisión de más del 35% anual no sólo convalida expectativas inflacionarias en alza sino que también garantiza que haya liquidez en la plaza financiera que lubrique los circuitos crediticios.
Por: Jorge G. Herrera
(Información General – Actividad Económica – Panorama Económico)
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